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工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】

美國總統川普未如選前政見表示上任首日將宣布中國為匯率操控國，並將對中國課徵45％高關稅。加上近日領導人再度熱線，美國政府表示將信守「一中政策」，中美雙方關係有趨於緩和跡象。

農曆年後，中國公布之經濟數據表現不差，1月中國製造業採購經理人（PMI）雖降至51.3，但優於市場預期的51.2，且為連續第6個月擴張，製造業景氣尚維持平穩擴張。1月非製造業採購經理人指數上漲0.1，由54.5上升至54.6，連續4個月保持在54以上的高標，顯示非製造業景氣持續擴張且速度加快。

受到去年同期基期偏低及農工原物料價格維持高點激勵，1月份生產者物價指數（PPI）年增率達6.9％，較2016年12月5.5％的漲幅持續擴大。

農曆年後，中國人民銀行連續6個交易日暫停逆回購（附賣回）操作。但隨著逆回購與短期融通工具陸續到期，資金自然回籠壓力增大，加以1月份新增人民幣貸款為2.03兆人民幣，明顯低於市場預估的2.5兆，舒緩市場對信貸增速過快的擔憂。

人行2月13日起重啟逆回購，並再對22家金融機構施行中期借貸便利（MLF）共計3,935億人民幣。整體看來，人民隨著農曆年前的公開市場操作陸續到期回籠，為緩解市場對於資金趨緊擔憂、對沖大量回籠資金，再對市場注資行動，有助平?及維繫市場流動性。

中國房市歷經2016年的飆漲後，在官方與各城市陸續推出房市管控措施下，房市略見降溫。中國1月份主要30大城市，新成屋成交約13.3萬戶，交易量相較去年同期下跌27.3％，月衰退則達37％。2017年官方房市政策目標為防範資產泡沫風險、建立房產長效調控機制，暗示房市調控措施將持續。

中國基金業協會亦出手規範房市融資，2月13日推出「私募資產管理計劃備案管理規範第4號」，主要內容為：一、私募資產管理計劃若投資於北京、上海等16個房產過熱城市的普通住宅將不予備案。

二、私募資產管理計劃不得通過銀行委託貸款、信託計劃、受讓資產收（受）益權等方式向房地產開發企業提供融資，用於支付土地出讓價款或補充流動資金，不得直接或間接為各類機構發放首付貸等違法違規行為提供便利。

整體而言，房市將持續受政策壓抑，房市恐難再獲得大量資金挹注，有助資金由房轉股。

中國全國兩會（人大、政協）將於3月3日起開幕，市場對於政策預期加溫，包括2017經濟數據目標、第3批自貿區總體方案發布、國企改革、供給側結構性改革等。

分析2011至2016年兩會前後上證表現情況，兩會召開前10日與閉幕後10日、20日，上漲機率分別達83％、67％、67％，平均漲幅分別達2.1％、2％、5.7％，兩會行情增溫。

截至2月3日當週，中國股市持股投資人數跌落到4,896萬戶，為2015年7月攀升至5千萬戶後的最低水位，顯示一般投資人漸漸退離市場。但數據顯示超過1億元人民幣資金的大戶與機構投資者帳戶數高於上證2015年6月創5,178高點時水位，籌碼有流往大戶與機構投資者跡象。

另外，為緩解大股東大量減持對股價與指數造成劇烈波動風險，交易所陸續對違規減持的大股東發出監管函，此舉將有助緩減大股東賣壓。

在中美緊張關係趨緩、經濟數據不差、人行再注資維繫市場流動性、資金可望由房入股、兩會行情增溫、籌碼流動大戶及機構法人、融資券餘額回溫等支撐下，陸股年後展現突破創高漲勢，後續題材與利多若能持續發酵，將有助陸股多方氣勢延續。

（中央社記者鍾榮峰台中13日電）上銀董事長卓永財表示， 今年業績目標朝向突破新台幣200億元邁進，目前第 1季產能滿載，訂單爆滿，上半年集團整體表現相對樂觀。

展望今年上半年景氣表現，卓永財表示，今年整體展望可樂觀，上半年景氣還算樂觀，智慧自動化市場可正向看待，包括基礎建設、汽車和智慧自動化應用可持續發酵。

展望今年公司營運表現，卓永財宣示，今年上銀整體業績目標挑戰超過新台幣200億元， 主要成長動能來自智慧自動化，今年複合機和五軸機應用會越來越多。

展望今年上半年集團營運表現，卓永財表示，上銀第1季產能滿載，到3月訂單也是爆滿，過年期間初三就要加發薪水請現場員工上班因應。

卓永財表示，目前第2季可樂觀看待， 上半年高精密智慧智動化設備業績表現樂觀。

卓永財預估，今年台北工具機展將會有20家公司展出五軸機產品，今年可以宣告全球五軸機時代即將來臨。

卓永財表示，五軸機價格會進一步大眾化，產品會普及，未來複合車床可能被五軸機取代，最近1年或2年可能會有變化，上銀早就準備好，成立相關部門從事複合化和自動化系統關鍵零部件研發製造。

觀察美國景氣表現，卓永財指出，美國製造業仍需要4年到5年才能恢復，因為需要熟練的製造業人才，美國景氣若復甦，對台灣從事複合機和智慧自動化的高階設備業者相對有助益。

法人預估，上銀今年上半年業績可望逐季成長，今年整體獲利表現要看新台幣對美元匯率走勢，若匯率走勢有利，上銀今年獲利目標挑戰歷史高點。1060113

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